{"id":4449,"date":"2023-07-05T13:16:00","date_gmt":"2023-07-05T13:16:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/?post_type=news&#038;p=4449"},"modified":"2026-04-14T08:45:22","modified_gmt":"2026-04-14T08:45:22","slug":"les-arguments-en-faveur-de-la-reduction-du-risque-des-portefeuilles-grace-aux-actions-a-faible-volatilite","status":"publish","type":"news","link":"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/fr\/news\/les-arguments-en-faveur-de-la-reduction-du-risque-des-portefeuilles-grace-aux-actions-a-faible-volatilite\/","title":{"rendered":"Les arguments en faveur de la r\u00e9duction du risque des portefeuilles gr\u00e2ce aux actions \u00e0 faible volatilit\u00e9"},"content":{"rendered":"\n\t\t\t\t\t\t\t\t<section class=\"hero \" id=\"block_c7ffb988c0be1fa984583a94edbb102f\"> <div class=\"hero-inner grid-md\">\n\t\t\t<ul class=\"breadcrumb\" data-observer=\"appear\">\n  <li class=\"breadcrumb-item\">\n    <a class=\"breadcrumb-link\" href=\"\/\">\n        Accueil\n    <\/a>\n  <\/li>\n      <li class=\"breadcrumb-item\">\n        <a class=\"breadcrumb-link\" href=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/fr\/actualites\/\">\n            Actualit\u00e9s\n        <\/a>\n    <\/li>\n    <li class=\"breadcrumb-item breadcrumb-current\">\n    Les arguments en faveur de la r\u00e9duction du risque des portefeuilles gr\u00e2ce aux actions \u00e0 faible volatilit\u00e9\n  <\/li>\n<\/ul>\n\n\t\t\t<h1 class=\"hero-title\" data-observer=\"appear\">Les arguments en faveur de la r\u00e9duction du risque des portefeuilles gr\u00e2ce aux actions \u00e0 faible volatilit\u00e9<\/h1>\n\t\t\t<p class=\"hero-content body-lg\" data-observer=\"appear\">\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<figure class=\"hero-picture\">\n\t\t\t\t<img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2023\/07\/photo-1611974789855-9c2a0a7236a3.avif\" srcset=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2023\/07\/photo-1611974789855-9c2a0a7236a3.avif 1170w, https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2023\/07\/photo-1611974789855-9c2a0a7236a3-300x200.avif 300w, https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2023\/07\/photo-1611974789855-9c2a0a7236a3-1024x683.avif 1024w, https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2023\/07\/photo-1611974789855-9c2a0a7236a3-768x512.avif 768w, https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2023\/07\/photo-1611974789855-9c2a0a7236a3-960x640.avif 960w\" sizes=\"100vw\" alt=\"\" loading=\"lazy\">\n\t\t\t<\/figure>\n\t\t\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t\t<h2 class=\"rich-text-title title-underline\" data-observer=\"appear\">\n\t\t\t\t\tPoints cl\u00e9s\n\t\t\t\t<\/h2>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"rich-text-intro body-lg richtext\" data-observer=\"appear\">\n\t\t\t\t\t<p>&#8211; Les actions \u00e0 faible volatilit\u00e9 ont d\u00e9montr\u00e9 qu&rsquo;elles offraient des rendements comparables, voire sup\u00e9rieurs, \u00e0 ceux du march\u00e9 dans son ensemble sur le long terme, mais avec moins de risques.<br \/>&#8211; Ces strat\u00e9gies peuvent r\u00e9duire la volatilit\u00e9 globale du panier d&rsquo;actions et diminuer le risque li\u00e9 \u00e0 la composition de l&rsquo;actif tout en pr\u00e9servant l&rsquo;exposition aux actions. Elles ont \u00e9galement tendance \u00e0 investir dans une large mesure dans des actions dont les b\u00e9n\u00e9fices sont tr\u00e8s pr\u00e9visibles et qui sont moins susceptibles de faire l&rsquo;objet de sp\u00e9culations.<br \/>&#8211; Les valorisations des actions \u00e0 faible volatilit\u00e9 ne sont pas exag\u00e9r\u00e9es et peuvent \u00e0 nouveau \u00eatre consid\u00e9r\u00e9es comme \u00ab tr\u00e8s bon march\u00e9 \u00bb.<\/p>\n\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t\t<h2 class=\"rich-text-title title-underline\" data-observer=\"appear\">\n\t\t\t\t\tPr\u00e9sentation g\u00e9n\u00e9rale\n\t\t\t\t<\/h2>\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <p>Avec des taux \u00e0 leur plus haut niveau depuis deux d\u00e9cennies et une allocation en titres \u00e0 revenu fixe \u00e0 son plus bas niveau en raison du carnage de 2022, de nombreux r\u00e9gimes de retraite ont l&rsquo;intention de r\u00e9duire leur allocation en actions afin de percevoir les coupons les plus \u00e9lev\u00e9s qu&rsquo;ils aient connus depuis longtemps.<br \/>Dans cet article, nous soutenons que toutes les actions ne doivent pas \u00eatre trait\u00e9es de la m\u00eame mani\u00e8re dans le cadre de cette r\u00e9allocation. S&rsquo;il est judicieux de reconstituer une exposition significative aux titres \u00e0 revenu fixe, certaines strat\u00e9gies actions ne doivent pas \u00eatre utilis\u00e9es pour financer cette r\u00e9allocation, \u00e0 savoir les actions \u00e0 faible volatilit\u00e9.<\/p>\n<p>Nous commencerons par examiner ce que sont les actions \u00e0 faible volatilit\u00e9, leur objectif et leur fonctionnement. Nous aborderons \u00e9galement le concept de prime d&rsquo;actions et la mani\u00e8re dont les strat\u00e9gies \u00e0 faible volatilit\u00e9 visent \u00e0 la capturer de mani\u00e8re optimale, avant d&rsquo;\u00e9tudier les avantages sp\u00e9cifiques que ces strat\u00e9gies peuvent offrir aux fonds de pension et autres investisseurs institutionnels. Nous examinerons comment elles peuvent contribuer \u00e0 r\u00e9duire le risque du portefeuille, \u00e0 g\u00e9rer la volatilit\u00e9 du ratio de financement et \u00e0 augmenter l&rsquo;exposition \u00e0 la prime d&rsquo;actions tout en maintenant le risque du r\u00e9gime \u00e0 un niveau acceptable.<\/p>\n<p>Enfin, nous analyserons les avantages potentiels des strat\u00e9gies d&rsquo;actions \u00e0 faible volatilit\u00e9 dans le contexte actuel de taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s, d&rsquo;inflation ralentie mais toujours \u00e9lev\u00e9e et de perspectives de croissance incertaines, et nous pr\u00e9senterons des arguments en faveur du maintien, voire de l&rsquo;augmentation, de l&rsquo;allocation \u00e0 ces strat\u00e9gies.<\/p>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t\t<h2 class=\"rich-text-title title-underline\" data-observer=\"appear\">\n\t\t\t\t\t\u00c0 quoi servent les strat\u00e9gies d&rsquo;actions \u00e0 faible volatilit\u00e9 ?\n\t\t\t\t<\/h2>\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <p>Les strat\u00e9gies d&rsquo;actions \u00e0 faible volatilit\u00e9 visent \u00e0 offrir une exposition \u00e0 la prime d&rsquo;actions, qui correspond au rendement attendu des actions par rapport aux taux sans risque, tout en minimisant le risque associ\u00e9 aux investissements en actions, offrant ainsi de meilleurs rendements ajust\u00e9s au risque. Ces strat\u00e9gies consistent g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 investir dans un portefeuille diversifi\u00e9 d&rsquo;actions \u00e0 faible volatilit\u00e9 et\/ou \u00e0 faible corr\u00e9lation, qui se sont av\u00e9r\u00e9es offrir des rendements comparables, voire sup\u00e9rieurs, \u00e0 ceux du march\u00e9 dans son ensemble sur le long terme, mais avec moins de risques. Cela va \u00e0 l&rsquo;encontre de la th\u00e9orie financi\u00e8re traditionnelle, qui sugg\u00e8re qu&rsquo;un risque plus \u00e9lev\u00e9 devrait \u00eatre associ\u00e9 \u00e0 des rendements plus \u00e9lev\u00e9s. Cependant, les donn\u00e9es empiriques confirment l&rsquo;anomalie de faible volatilit\u00e9, ce qui en fait une strat\u00e9gie attrayante pour les fonds de pension qui cherchent \u00e0 \u00e9quilibrer rendement et risque.<\/p>\n<p>Les strat\u00e9gies actions \u00e0 faible volatilit\u00e9 vont des syst\u00e8mes na\u00effs de classement par volatilit\u00e9 \u00e0 des cadres plus sophistiqu\u00e9s de variance minimale qui exploitent la corr\u00e9lation par paires entre les actions afin d&rsquo;offrir un portefeuille optimal \u00e0 faible risque, par opposition \u00e0 un portefeuille d&rsquo;actions \u00e0 faible risque. Ces derniers offrent des portefeuilles plus robustes, mais souffrent toujours du caract\u00e8re r\u00e9trospectif des mod\u00e8les de risque, qui partent du principe que la volatilit\u00e9 future refl\u00e8te la volatilit\u00e9 pass\u00e9e. Il est donc essentiel de bien comprendre ce qu&rsquo;implique le risque pour les actions. Cela n\u00e9cessite d&rsquo;utiliser une combinaison d&rsquo;outils quantitatifs, qui ne se limitent pas aux mod\u00e8les de risque traditionnels, ainsi qu&rsquo;une supervision humaine prudente pour identifier les risques \u00e9mergents. Une telle approche est n\u00e9cessaire pour \u00e9viter l&rsquo;erreur d&rsquo;investir dans un portefeuille qui se concentre sur la minimisation de la volatilit\u00e9 pass\u00e9e, mais qui reste vuln\u00e9rable aux risques \u00e9mergents qui n&rsquo;existaient pas dans le pass\u00e9.<\/p>\n<p>Depuis que nous avons commenc\u00e9 \u00e0 \u00e9tudier l&rsquo;anomalie dite de \u00ab variance minimale \u00bb en 1995, nous avons constat\u00e9 que ces strat\u00e9gies g\u00e9n\u00e9raient des rendements absolus et ajust\u00e9s au risque sup\u00e9rieurs dans toutes les zones g\u00e9ographiques et tous les r\u00e9gimes de march\u00e9, comme le montre la figure 1.<\/p>\n<h5 style=\"text-align: center;\">Figure 1 : Performance des strat\u00e9gies Unigestion Low Vol depuis leur lancement<\/h5>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\t<section class=\"image \">\n\t\t<div class=\"image-inner grid-sm\">\n\t\t\t<figure class=\"image-picture\" data-observer=\"appear\">\n\t\t\t\t<img decoding=\"async\" class=\"img\" src=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-1.jpg\" srcset=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-1.jpg 700w, https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-1-300x273.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 700px) 100vw, 700px\" alt=\"\" loading=\"lazy\">\n\t\t\t<\/figure>\n\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <p>Sources : Unigestion, Bloomberg. Les performances sont indiqu\u00e9es avant d\u00e9duction des frais, dans la devise de base de chaque strat\u00e9gie. Pour plus d&rsquo;informations sur les performances, veuillez consulter la section \u00ab Informations importantes \u00bb.<br \/>*Compte repr\u00e9sentatif d&rsquo;Unigestion pour chaque version r\u00e9gionale de nos strat\u00e9gies \u00ab low vol \u00bb.<br \/>** Indice de r\u00e9f\u00e9rence respectif de chaque version r\u00e9gionale (*) de la strat\u00e9gie low vol d&rsquo;Unigestion.<br \/>(1) \u00ab Global \u00bb est repr\u00e9sent\u00e9 par Uni-Global Equities World SA-USD, en USD, lanc\u00e9 le 17 janvier 2008, par rapport \u00e0 l&rsquo;indice MSCI AC World TR Net.<br \/>(2) L&rsquo;Europe est repr\u00e9sent\u00e9e par Uni-Global Equities Europe SA-EUR, en EUR, lanc\u00e9 le 4 mai 2004, par rapport \u00e0 l&rsquo;indice MSCI Europe TR Net.<br \/>(3) Les march\u00e9s \u00e9mergents sont repr\u00e9sent\u00e9s par Uni-Global Equities Emerging Markets SA-USD, en USD, lanc\u00e9 le 24 mars 2010, par rapport \u00e0 l&rsquo;indice MSCI Emerging Markets TR Net.<br \/>(4) La Suisse est repr\u00e9sent\u00e9e par Unigestion Swiss Equities Class A, en CHF, lanc\u00e9 le 31 octobre 1999, par rapport \u00e0 l&rsquo;indice SPI TR. Donn\u00e9es au 30 juin 2023.<\/p>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t\t<h2 class=\"rich-text-title title-underline\" data-observer=\"appear\">\n\t\t\t\t\tComment utiliser les strat\u00e9gies \u00e0 faible volatilit\u00e9 dans une combinaison d&rsquo;actifs ?\n\t\t\t\t<\/h2>\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <p>Outre leur profil attractif \u00e0 long terme, les strat\u00e9gies \u00e0 faible volatilit\u00e9 peuvent \u00e9galement s&rsquo;av\u00e9rer tr\u00e8s int\u00e9ressantes pour les investisseurs qui souhaitent construire une allocation actions robuste et un mix d&rsquo;actifs optimal, gr\u00e2ce \u00e0 leur profil de performance et \u00e0 leurs caract\u00e9ristiques de diversification. Nous explorons ces avantages dans la section suivante.<\/p>\n<p>Conserver des actions tout en r\u00e9duisant le risque, ou augmenter les actions avec un risque stable ?<\/p>\n<p>Outre le profil attractif \u00e0 long terme des strat\u00e9gies \u00e0 faible volatilit\u00e9, leur profil de performance et les caract\u00e9ristiques de diversification qu&rsquo;elles offrent peuvent \u00e9galement \u00eatre tr\u00e8s pr\u00e9cieux pour tout investisseur souhaitant constituer une allocation actions robuste et un mix d&rsquo;actifs optimal. Nous explorons ces avantages dans la section suivante.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h5 style=\"text-align: center;\">Figure 2 : Volatilit\u00e9 des portefeuilles traditionnels d&rsquo;actions\/obligations<\/h5>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\t<section class=\"image \">\n\t\t<div class=\"image-inner grid-sm\">\n\t\t\t<figure class=\"image-picture\" data-observer=\"appear\">\n\t\t\t\t<img decoding=\"async\" class=\"img\" src=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-2.jpg\" srcset=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-2.jpg 700w, https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-2-300x161.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 700px) 100vw, 700px\" alt=\"\" loading=\"lazy\">\n\t\t\t<\/figure>\n\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <p>Sources : Unigestion, Bloomberg. Donn\u00e9es simul\u00e9es au 30 juin 2023, bas\u00e9es sur les rendements hebdomadaires entre le 31 janvier 2008 et le 30 juin 2023, en USD, avant d\u00e9duction des frais.<\/p>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <p>Outre les caract\u00e9ristiques de risque pures du portefeuille, il convient d&rsquo;examiner la composition sous-jacente du portefeuille offerte par les strat\u00e9gies \u00e0 faible volatilit\u00e9 en termes d&rsquo;exposition sectorielle, g\u00e9ographique et stylistique. D&rsquo;autres caract\u00e9ristiques souhaitables du portefeuille sous-jacent, telles que son rendement en dividendes, doivent \u00e9galement \u00eatre prises en consid\u00e9ration.<\/p>\n<p>Au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie, les indices pond\u00e9r\u00e9s en fonction de la capitalisation boursi\u00e8re se sont massivement concentr\u00e9s sur une poign\u00e9e d&rsquo;actions (figure 3), en particulier dans le secteur des grandes capitalisations technologiques (le \u00ab S&amp;P7 \u00bb !), refl\u00e9tant la recherche illimit\u00e9e de rendements plus \u00e9lev\u00e9s, soutenue par le \u00ab put de la Fed \u00bb officieux, qui semblait minimiser le besoin de techniques de gestion des risques.<\/p>\n<p>L&rsquo;ann\u00e9e 2022 a \u00e9t\u00e9 un signal d&rsquo;alarme pour de nombreux investisseurs, ces actions ayant subi des revers importants. Cependant, nous constatons une fois de plus une forte complaisance \u00e0 l&rsquo;\u00e9gard des perspectives de forte croissance des march\u00e9s boursiers, malgr\u00e9 des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat qui ont atteint des niveaux jamais vus depuis tr\u00e8s longtemps.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h5 style=\"text-align: center;\">Figure 3 : Concentration sectorielle dans l&rsquo;indice MSCI USA<\/h5>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\t<section class=\"image \">\n\t\t<div class=\"image-inner grid-sm\">\n\t\t\t<figure class=\"image-picture\" data-observer=\"appear\">\n\t\t\t\t<img decoding=\"async\" class=\"img\" src=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-3.jpg\" srcset=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-3.jpg 700w, https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-3-300x167.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 700px) 100vw, 700px\" alt=\"\" loading=\"lazy\">\n\t\t\t<\/figure>\n\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <p>Source : Unigestion, Bloomberg. \u00ab S&#038;P7 \u00bb : 7 grandes capitalisations technologiques du MSCI USA : Apple, Microsoft, Google, Amazon, Tesla, Nvidia, Meta. Donn\u00e9es au 30 juin 2023.<\/p>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <p>Les strat\u00e9gies \u00e0 faible volatilit\u00e9 constituent un bon moyen de se diversifier pour \u00e9viter ces pi\u00e8ges sp\u00e9culatifs, car la volatilit\u00e9 des rendements est intrins\u00e8quement li\u00e9e \u00e0 la volatilit\u00e9 des b\u00e9n\u00e9fices des entreprises sur le long terme et \u00e0 la faible sp\u00e9culation qui les entoure. Par cons\u00e9quent, les strat\u00e9gies \u00e0 faible volatilit\u00e9 ont tendance \u00e0 investir dans une large mesure dans des actions dont la visibilit\u00e9 sur les b\u00e9n\u00e9fices est forte et qui sont moins susceptibles de faire l&rsquo;objet d&rsquo;une valorisation sp\u00e9culative. Elles sont \u00e9galement g\u00e9n\u00e9ralement moins sensibles \u00e0 la cyclicit\u00e9 de l&rsquo;\u00e9conomie.<\/p>\n<p>Par cons\u00e9quent, nous pensons qu&rsquo;investir dans des strat\u00e9gies \u00e0 faible volatilit\u00e9 comme la n\u00f4tre est un bon moyen d&rsquo;acc\u00e9der \u00e0 des actions plus r\u00e9sistantes et moins sp\u00e9culatives, qui offrent g\u00e9n\u00e9ralement des rendements attractifs. Cela est illustr\u00e9 dans la figure 4. Le rendement suppl\u00e9mentaire des dividendes est encore plus attractif aujourd&rsquo;hui, ce qui est un avantage certain alors que le rendement actuel des actions les place au m\u00eame niveau que les obligations.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h5 style=\"text-align: center;\">Figure 4 : Rendement relatif des dividendes d&rsquo;une strat\u00e9gie \u00e0 faible volatilit\u00e9 par rapport \u00e0 l&rsquo;indice MSCI World (ACWI)<\/h5>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\t<section class=\"image \">\n\t\t<div class=\"image-inner grid-sm\">\n\t\t\t<figure class=\"image-picture\" data-observer=\"appear\">\n\t\t\t\t<img decoding=\"async\" class=\"img\" src=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-4.jpg\" srcset=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-4.jpg 700w, https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-4-300x164.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 700px) 100vw, 700px\" alt=\"\" loading=\"lazy\">\n\t\t\t<\/figure>\n\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <p>Source : Unigestion, Bloomberg. Donn\u00e9es au 30 juin 2023.<\/p>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <h3>Le moment est-il propice pour adopter des strat\u00e9gies \u00e0 faible volatilit\u00e9 ?<\/h3>\n<p>Situation \u00e9conomique : inflation ralentie mais persistante, croissance morose<\/p>\n<p>Au premier semestre 2023, le sentiment \u00e9tait port\u00e9 par une combinaison relativement favorable entre une inflation en baisse rapide, un ralentissement de la croissance et la fin de la majeure partie des hausses de taux de ce cycle. L&rsquo;assouplissement des cha\u00eenes d&rsquo;approvisionnement et la baisse des prix de l&rsquo;\u00e9nergie ont largement contribu\u00e9 au ralentissement de l&rsquo;inflation (figure 5).<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h5 style=\"text-align: center;\">Figure 5 : Pr\u00e9visions d&rsquo;inflation mondiale<\/h5>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\t<section class=\"image \">\n\t\t<div class=\"image-inner grid-sm\">\n\t\t\t<figure class=\"image-picture\" data-observer=\"appear\">\n\t\t\t\t<img decoding=\"async\" class=\"img\" src=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-5.jpg\" srcset=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-5.jpg 700w, https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-5-300x163.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 700px) 100vw, 700px\" alt=\"\" loading=\"lazy\">\n\t\t\t<\/figure>\n\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <p>Source : Unigestion, Bloomberg. Donn\u00e9es au 30 juin 2023.<\/p>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <h3>\u00c9valuations boursi\u00e8res : une complaisance extr\u00eame ?<\/h3>\n<p>Le risque de r\u00e9cession s&rsquo;est en quelque sorte stabilis\u00e9 et les conditions \u00e9conomiques sont rest\u00e9es suffisamment r\u00e9sistantes pour alimenter l&rsquo;optimisme, en particulier apr\u00e8s que les entreprises ont annonc\u00e9 des r\u00e9sultats meilleurs que pr\u00e9vu pour le premier trimestre. Cela a pouss\u00e9 le niveau de complaisance du march\u00e9 \u00e0 des niveaux proches de l&rsquo;extr\u00eame (figure 6).<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h5 style=\"text-align: center;\">Figure 6 : Indicateurs de complaisance du Nasdaq<\/h5>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\t<section class=\"image \">\n\t\t<div class=\"image-inner grid-sm\">\n\t\t\t<figure class=\"image-picture\" data-observer=\"appear\">\n\t\t\t\t<img decoding=\"async\" class=\"img\" src=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-6.jpg\" srcset=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-6.jpg 700w, https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-6-300x162.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 700px) 100vw, 700px\" alt=\"\" loading=\"lazy\">\n\t\t\t<\/figure>\n\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <p>Source : Unigestion, Bloomberg. Donn\u00e9es au 30 juin 2023.<\/p>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <h3>Attractivit\u00e9 actuelle des actions \u00e0 faible volatilit\u00e9<\/h3>\n<p>Avec cet optimisme extr\u00eame en 2023, les valorisations boursi\u00e8res ont rebondi massivement apr\u00e8s la correction de 2022. Cependant, si les grandes technologies ont une fois de plus men\u00e9 cette reprise, les valorisations des strat\u00e9gies d\u00e9fensives telles que celles \u00e0 faible volatilit\u00e9 sont devenues plus attractives dans ce contexte, \u00e9tant donn\u00e9 que le rebond relatif de ces actions en 2022 ne leur a pas permis de regagner le terrain perdu entre 2019 et 2021. Leurs valorisations ne sont en aucun cas exag\u00e9r\u00e9es et peuvent \u00e0 nouveau \u00eatre consid\u00e9r\u00e9es comme \u00ab tr\u00e8s bon march\u00e9 \u00bb.<\/p>\n<h5 style=\"text-align: center;\">Figure 7 : \u00c9valuation relative des strat\u00e9gies \u00e0 faible volatilit\u00e9 \u00e0 l&rsquo;aide de divers indicateurs<\/h5>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\t<section class=\"image \">\n\t\t<div class=\"image-inner grid-sm\">\n\t\t\t<figure class=\"image-picture\" data-observer=\"appear\">\n\t\t\t\t<img decoding=\"async\" class=\"img\" src=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-7.jpg\" srcset=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-7.jpg 700w, https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-7-300x162.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 700px) 100vw, 700px\" alt=\"\" loading=\"lazy\">\n\t\t\t<\/figure>\n\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <p>Source : Unigestion, Bloomberg. Donn\u00e9es au 30 juin 2023.<\/p>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <h3>Perspectives : tests de r\u00e9sistance des portefeuilles<\/h3>\n<p>Nous envisageons actuellement trois sc\u00e9narios pour les trimestres \u00e0 venir :<\/p>\n<ul>\n<li>Notre sc\u00e9nario de base, que nous appelons \u00ab r\u00e9cession mod\u00e9r\u00e9e \u00bb, refl\u00e8te une r\u00e9cession mod\u00e9r\u00e9e dans la plupart des pays d\u00e9velopp\u00e9s (elle a d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 dans certains pays comme l&rsquo;Allemagne). Cela aurait un impact n\u00e9gatif sur les actions, mais dans une mesure limit\u00e9e. Nous attribuons \u00e0 ce sc\u00e9nario m\u00e9dian une probabilit\u00e9 de 60 %.<\/li>\n<li>Notre deuxi\u00e8me sc\u00e9nario, appel\u00e9 \u00ab atterrissage brutal \u00bb, verrait l&rsquo;\u00e9conomie mondiale subir un choc majeur, les banques centrales peinant \u00e0 ma\u00eetriser l&rsquo;inflation et les taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s pesant lourdement sur l&rsquo;\u00e9conomie mondiale. Nous attribuons une probabilit\u00e9 de 20 % \u00e0 ce sc\u00e9nario baissier.<\/li>\n<li>Enfin, notre troisi\u00e8me sc\u00e9nario, \u00ab atterrissage en douceur \u00bb, est le plus optimiste et probablement celui que les investisseurs ont esp\u00e9r\u00e9 jusqu&rsquo;\u00e0 pr\u00e9sent cette ann\u00e9e, propulsant les march\u00e9s actions \u00e0 la hausse malgr\u00e9 la crise bancaire. Nous attribuons une probabilit\u00e9 de 20 % \u00e0 ce sc\u00e9nario haussier.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Nous avons soumis nos strat\u00e9gies \u00e0 faible volatilit\u00e9 \u00e0 des tests de r\u00e9sistance dans le cadre de ces trois sc\u00e9narios et notre portefeuille a fait preuve d&rsquo;une forte r\u00e9silience dans le sc\u00e9nario baissier, d&rsquo;une surperformance attractive dans le sc\u00e9nario de base et d&rsquo;un retard \u00e0 la hausse conforme \u00e0 la philosophie du sc\u00e9nario haussier, comme le montre la figure 8 :<\/p>\n<h5 style=\"text-align: center;\">\nFigure 8 : R\u00e9sultats des tests de r\u00e9sistance des portefeuilles<\/h5>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\t<section class=\"image \">\n\t\t<div class=\"image-inner grid-sm\">\n\t\t\t<figure class=\"image-picture\" data-observer=\"appear\">\n\t\t\t\t<img decoding=\"async\" class=\"img\" src=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-8.jpg\" srcset=\"https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-8.jpg 700w, https:\/\/www.keplerunigestion.com\/app\/uploads\/2026\/03\/Figure-8-300x162.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 700px) 100vw, 700px\" alt=\"\" loading=\"lazy\">\n\t\t\t<\/figure>\n\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <p>Nous continuerons d&rsquo;\u00e9valuer l&rsquo;\u00e9volution de ces sc\u00e9narios et leurs probabilit\u00e9s \u00e0 l&rsquo;avenir afin de d\u00e9tecter tout nouveau risque asym\u00e9trique qui pourrait \u00eatre mal \u00e9valu\u00e9 en raison de la volatilit\u00e9 pass\u00e9e. Pour l&rsquo;instant, nous sommes convaincus que le positionnement actuel du portefeuille permettra d&rsquo;att\u00e9nuer les menaces qui p\u00e8sent actuellement sur les actions, tout en continuant \u00e0 tirer parti de la croissance des entreprises r\u00e9silientes que nous d\u00e9tenons dans le portefeuille.<\/p>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t<section class=\"rich-text spacing-xl\"> <div class=\"rich-text-inner grid-md\">\n\t\t\t\t\t\t                            <div class=\"rich-text-content body richtext\" data-observer=\"appear\">\n                    <h5><strong>Informations importantes<\/strong><\/h5>\n<p><strong>INFORMATIONS \u00c0 VOTRE USAGE EXCLUSIF<\/strong><\/p>\n<p>Le pr\u00e9sent document a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9par\u00e9 \u00e0 titre informatif uniquement et ne doit pas \u00eatre distribu\u00e9, publi\u00e9, reproduit ou divulgu\u00e9 (en tout ou en partie) par ses destinataires \u00e0 toute autre personne sans l&rsquo;accord \u00e9crit pr\u00e9alable d&rsquo;Unigestion. 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Unigestion a la facult\u00e9, \u00e0 sa seule discr\u00e9tion, de modifier les strat\u00e9gies d\u00e9crites dans le pr\u00e9sent document.<\/p>\n<p><strong>PERFORMANCES PASS\u00c9ES<\/strong><br \/>Les performances pass\u00e9es ne constituent pas un indicateur fiable des r\u00e9sultats futurs. La valeur des investissements peut aussi bien baisser qu&rsquo;augmenter, et rien ne garantit que votre investissement initial sera restitu\u00e9. Les rendements peuvent augmenter ou diminuer en raison des fluctuations mon\u00e9taires.<\/p>\n<p><strong>AUCUNE V\u00c9RIFICATION OU D\u00c9CLARATION IND\u00c9PENDANTE<\/strong><br \/>Aucune v\u00e9rification distincte n&rsquo;a \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9e quant \u00e0 l&rsquo;exactitude ou l&rsquo;exhaustivit\u00e9 des informations contenues dans le pr\u00e9sent document. Les donn\u00e9es et informations graphiques contenues dans le pr\u00e9sent document sont fournies \u00e0 titre indicatif uniquement et peuvent provenir de sources tierces. Unigestion prend des mesures raisonnables pour v\u00e9rifier, mais ne garantit pas, l&rsquo;exactitude et l&rsquo;exhaustivit\u00e9 des informations provenant de sources tierces. Par cons\u00e9quent, Unigestion ne fait et ne fera aucune d\u00e9claration ni ne donne aucune garantie, expresse ou implicite, \u00e0 cet \u00e9gard et n&rsquo;accepte et n&rsquo;acceptera aucune responsabilit\u00e9 \u00e0 cet \u00e9gard. Toutes les informations fournies ici sont susceptibles d&rsquo;\u00eatre modifi\u00e9es sans pr\u00e9avis. Elles ne doivent \u00eatre consid\u00e9r\u00e9es comme actuelles qu&rsquo;\u00e0 la date de publication, quelle que soit la date \u00e0 laquelle vous y acc\u00e9dez. Un investissement aupr\u00e8s d&rsquo;Unigestion, comme tout investissement, comporte des risques, y compris la perte totale pour l&rsquo;investisseur.<\/p>\n<p><strong>D\u00c9CLARATIONS PROSPECTIVES<\/strong><br \/>Le pr\u00e9sent document peut contenir des d\u00e9clarations prospectives, notamment des observations sur les march\u00e9s, le secteur et les tendances r\u00e9glementaires \u00e0 la date de publication du pr\u00e9sent document. Les d\u00e9clarations prospectives peuvent \u00eatre identifi\u00e9es, entre autres, par l&rsquo;utilisation de termes tels que \u00ab s&rsquo;attend \u00e0 \u00bb, \u00ab anticipe \u00bb, \u00ab croit \u00bb ou \u00ab estime \u00bb, ou la forme n\u00e9gative de ces termes, ainsi que par des expressions similaires. Les d\u00e9clarations prospectives refl\u00e8tent les opinions d&rsquo;Unigestion \u00e0 cette date concernant des \u00e9v\u00e9nements futurs possibles et sont soumises \u00e0 un certain nombre de risques et d&rsquo;incertitudes, notamment l&rsquo;impact des produits concurrents, les risques li\u00e9s \u00e0 l&rsquo;acceptation du march\u00e9 et d&rsquo;autres risques. Les r\u00e9sultats r\u00e9els pourraient diff\u00e9rer sensiblement de ceux indiqu\u00e9s dans les d\u00e9clarations prospectives en raison de facteurs \u00e9chappant au contr\u00f4le d&rsquo;Unigestion ou de sa strat\u00e9gie. Nous vous invitons \u00e0 ne pas vous fier ind\u00fbment \u00e0 ces d\u00e9clarations. Aucune partie n&rsquo;est tenue de mettre \u00e0 jour les d\u00e9clarations prospectives contenues dans le pr\u00e9sent document.<\/p>\n<p><strong>RENDEMENTS CIBLES<\/strong><br \/>Les rendements cibles refl\u00e8tent les d\u00e9terminations subjectives d&rsquo;Unigestion bas\u00e9es sur divers facteurs, notamment la mod\u00e9lisation interne, la strat\u00e9gie d&rsquo;investissement, les performances ant\u00e9rieures de produits similaires (le cas \u00e9ch\u00e9ant), les mesures de volatilit\u00e9, la tol\u00e9rance au risque et les conditions du march\u00e9. Les rendements cibles sont bas\u00e9s sur les analyses d&rsquo;Unigestion, y compris les sc\u00e9narios haussiers, de base et baissiers, et peuvent inclure, sans s&rsquo;y limiter, des crit\u00e8res et des hypoth\u00e8ses tels que l&rsquo;environnement macro\u00e9conomique, la valeur d&rsquo;entreprise, le chiffre d&rsquo;affaires, l&rsquo;EBITDA, la dette, les multiples financiers et les flux de tr\u00e9sorerie. Les rendements cibles ne sont pas destin\u00e9s \u00e0 refl\u00e9ter les performances r\u00e9elles et ne doivent pas \u00eatre consid\u00e9r\u00e9s comme une indication des performances r\u00e9elles ou futures.<\/p>\n<p><strong>UTILISATION DES INDICES<\/strong><br \/>Les informations relatives aux indices pr\u00e9sent\u00e9s ici sont fournies afin de permettre la comparaison de la performance de la strat\u00e9gie avec celle de certains indices bien connus et largement reconnus. Rien ne garantit que ces indices constituent une r\u00e9f\u00e9rence appropri\u00e9e pour une telle comparaison. Vous ne pouvez pas investir directement dans un indice et les indices repr\u00e9sent\u00e9s ne tiennent pas compte des commissions de n\u00e9gociation et\/ou autres frais de courtage ou de garde. La volatilit\u00e9 des indices peut \u00eatre sensiblement diff\u00e9rente de celle de la strat\u00e9gie. En outre, les positions de la strat\u00e9gie peuvent diff\u00e9rer consid\u00e9rablement des titres qui composent les indices pr\u00e9sent\u00e9s.<\/p>\n<p><strong>\u00c9VALUATIONS<\/strong><br \/>Unigestion peut, sur la base de son analyse interne, \u00e9valuer le potentiel futur d&rsquo;une soci\u00e9t\u00e9 en tant que leader du march\u00e9 ou autre succ\u00e8s. Il n&rsquo;y a aucune garantie que cela se r\u00e9alisera.<\/p>\n<p>Aucun prospectus n&rsquo;a \u00e9t\u00e9 d\u00e9pos\u00e9 aupr\u00e8s d&rsquo;une autorit\u00e9 canadienne de r\u00e9glementation des valeurs mobili\u00e8res afin de qualifier la distribution des parts de ce fonds, et aucune autorit\u00e9 de ce type n&rsquo;a exprim\u00e9 d&rsquo;opinion sur ces titres. Par cons\u00e9quent, leurs parts ne peuvent \u00eatre offertes ou distribu\u00e9es au Canada, sauf \u00e0 des clients autoris\u00e9s qui b\u00e9n\u00e9ficient d&rsquo;une exemption de l&rsquo;obligation de remettre un prospectus en vertu de la l\u00e9gislation sur les valeurs mobili\u00e8res et lorsque cette offre ou cette distribution serait interdite par la loi. Tous les investisseurs doivent se procurer et lire attentivement le prospectus applicable, qui contient des informations suppl\u00e9mentaires n\u00e9cessaires pour \u00e9valuer l&rsquo;investissement potentiel et fournit des informations importantes concernant les risques, les frais et les d\u00e9penses.<\/p>\n<p><strong>Entit\u00e9s juridiques diffusant ce document<\/strong><\/p>\n<p><strong>Royaume-Uni<\/strong><br \/>Ce document est diffus\u00e9 au Royaume-Uni par Unigestion (UK) Ltd., qui est agr\u00e9\u00e9e et r\u00e9glement\u00e9e par la Financial Conduct Authority (\u00ab FCA \u00bb).<\/p>\n<p>Ces informations sont destin\u00e9es uniquement aux clients professionnels et aux contreparties \u00e9ligibles, tels que d\u00e9finis dans la directive MiFID, et n&rsquo;ont donc pas \u00e9t\u00e9 adapt\u00e9es aux clients particuliers.<\/p>\n<p><strong>\u00c9tats-Unis<\/strong><br \/>Aux \u00c9tats-Unis, Unigestion est pr\u00e9sente et offre ses services sous le nom d&rsquo;Unigestion (US) Ltd, qui est enregistr\u00e9e en tant que conseiller en investissement aupr\u00e8s de la Securities and Exchange Commission (\u00ab SEC \u00bb) am\u00e9ricaine, et\/ou sous le nom d&rsquo;Unigestion (UK) Ltd, qui est enregistr\u00e9e en tant que conseiller en investissement aupr\u00e8s de la SEC. Toutes les demandes de renseignements \u00e9manant d&rsquo;investisseurs pr\u00e9sents aux \u00c9tats-Unis doivent \u00eatre adress\u00e9es \u00e0 clients@unigestion.com. Ces informations sont destin\u00e9es uniquement aux clients institutionnels qui sont des acheteurs qualifi\u00e9s au sens de la SEC et n&rsquo;ont donc pas \u00e9t\u00e9 adapt\u00e9es aux clients particuliers.<\/p>\n<p><strong>Union europ\u00e9enne<\/strong><br \/>Ce document est diffus\u00e9 dans l&rsquo;Union europ\u00e9enne par Unigestion Asset Management (France) SA, qui est agr\u00e9\u00e9e et r\u00e9glement\u00e9e par l&rsquo;Autorit\u00e9 des march\u00e9s financiers (AMF) fran\u00e7aise.<\/p>\n<p>Ces informations sont destin\u00e9es uniquement aux clients professionnels et aux contreparties \u00e9ligibles, tels que d\u00e9finis dans la directive MiFID, et n&rsquo;ont donc pas \u00e9t\u00e9 adapt\u00e9es aux clients particuliers.<\/p>\n<p><strong>Canada<\/strong><br \/>Ce document est diffus\u00e9 au Canada par Unigestion Asset Management (Canada) Inc., qui est enregistr\u00e9e en tant que gestionnaire de portefeuille et\/ou courtier sur le march\u00e9 dispens\u00e9 dans neuf provinces canadiennes, ainsi qu&rsquo;en tant que gestionnaire de fonds d&rsquo;investissement en Ontario, au Qu\u00e9bec et \u00e0 Terre-Neuve-et-Labrador. Son principal organisme de r\u00e9glementation est la Commission des valeurs mobili\u00e8res de l&rsquo;Ontario (\u00ab CVMO \u00bb).<\/p>\n<p>Ce document peut \u00e9galement \u00eatre distribu\u00e9 par Unigestion SA, qui b\u00e9n\u00e9ficie d&rsquo;une exemption de conseiller international au Qu\u00e9bec, en Saskatchewan et en Ontario. Les actifs d&rsquo;Unigestion SA sont situ\u00e9s \u00e0 l&rsquo;ext\u00e9rieur du Canada et, \u00e0 ce titre, il peut \u00eatre difficile de faire valoir des droits l\u00e9gaux \u00e0 son encontre.<\/p>\n<p><strong>Suisse<\/strong><br \/>Ce document est diffus\u00e9 en Suisse par Unigestion SA, qui est agr\u00e9\u00e9e et r\u00e9glement\u00e9e par l&rsquo;Autorit\u00e9 f\u00e9d\u00e9rale de surveillance des march\u00e9s financiers (\u00ab FINMA \u00bb).<\/p>\n\n                <\/div>\n            \t\t<\/div>\n\t<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Avec des taux \u00e0 leur plus haut niveau depuis deux d\u00e9cennies et une allocation en titres \u00e0 revenu fixe \u00e0 son plus bas niveau en raison du carnage de 2022, de nombreux r\u00e9gimes de retraite ont l&rsquo;intention de r\u00e9duire leur allocation en actions afin de percevoir les coupons les plus \u00e9lev\u00e9s qu&rsquo;ils aient connus depuis longtemps. Dans cet article, nous soutenons que toutes les actions ne doivent pas \u00eatre trait\u00e9es de la m\u00eame mani\u00e8re dans le cadre de cette r\u00e9allocation. 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